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一、King的启示：科技股春天来了，游戏股还是寒冬
对于眼光独特挑在三月份这个科技股严冬上市的King来说，一场资本市场上的滑铁卢毫不显得意外。事实证明，并不是叫做King就真的命硬。
今年的3月26日，当King在纽约证券交易所大厅展示来自其热门游戏的糖果吉祥物以庆祝其IPO时，该公司的股价正面临着大幅度的下跌，场面上的喜庆掩 盖不住腰包里的悲剧。最终，这位美国股市的新“王”不负众望，上市首日低开低走，最终报收于19.00美元，较22.50美元的发行价下跌了 15.56%。
当然，股价虽然怂了，嘴上却不能软，对于股价下跌一事，King CEO公开表示：“从我的经验上判断，IPO之后股价下跌是一件正常的事情。我充满了信心”。坦诚的说，笔者很难确定这份没来由的信心是不是真的。目前 King的股价在16美元左右徘徊，较发行价已经跌去了近三分之一，显然，在科技股市普遍回暖的情况下，游戏股的严冬还未过去。
打铁还需自身硬，在经历了zynga腰斩的惨败之后，资本市场已经对游戏行业怀疑到了极点，而选在此时上市的King显然并没有自己想象中那么“硬”，至少并没有比zynga更硬。
从收入构成上来看，King过分的依赖一款产品，而这也是目前许多手游企业存在的毛病。去年这家公司的19亿美元收益中，《糖果粉碎传奇》的贡献度达到 14.7亿美元，约占整体的78%。包括《糖果粉碎传奇》在内的三款游戏，总共为King贡献了95%的收入。不可忽视的是，《糖果粉碎传奇》从去年第四 季度开始就出现了收益下降的情况。
总是从一只羊身上薅羊毛，难免会薅成葛优，而对于网游这只“羊”，虽然它长毛够快，却并不稳定，更不持久。大部分的手游生命周期只有几个月，虽然这会因产 品类型以及企业对产品的态度等因素而有一定的差别，但是这些因素都不是稳定的，而不稳定则是资本市场的大忌。《糖果粉碎传奇》是King的支柱，更是 King的软肋，一旦这根支柱倒塌，则整个企业将面临崩盘。没有硬实力，没有给出足够的创新力以及持续盈利的能力，是King在资本市场上溃败的主要原 因，而市场的怀疑，加快了其溃败的步伐。
二、放弃上市的触控，蛰伏避严冬
5月21日，触控科技CEO陈昊芝的一封内部邮件宣告公司IPO计划暂时搁浅。陈昊芝在信内称，由于公司研发的游戏引擎被估值为零，触控只能以一家单纯的 游戏公司上市，市值被严重的低估，因此高层决定暂缓上市。换句话说，就是在上了等涨和等涨再上之间，陈昊芝选择了后者。虽然从这封信中来看，暂缓上市这件 事是触控以高姿态拒绝了委曲求全，但在笔者看来，这只不过是陈昊芝躲避资本严冬的无奈之举。
触控过去几年的营收构成与King如出一辙，是靠着一只羊过日子的又一典范，《捕鱼达人》这款游戏的营收占据触控营收总额的50%以上。还好这家公司有着更长久的打算，这一比例正在逐年缩减，而像《秦时明月》 等一批新游戏已经渐渐能顾挑起大梁，在创新能力以及稳定营收这一点上，触控显然比King要硬气的多。同时，触控研发的游戏引擎也在其构建游戏平台的设想 中发挥着越来越大的作用，目前其市场占有率已经达到70%。如此触控为何也得不到资本市场的青睐呢?细细想来，主要有以下两个原因。
一是年前《捕鱼达人》陷入到了品牌纠纷中。其实此事不过是一场口水仗，在业内大佬的调解下，风波也归于平息。但这么一件无关风雅的小插曲在精神高度紧张的 美国市场看来并不算是小问题，美国对于知识产权的保护力度比国内要大很多，品牌纠纷就意味着有丢掉品牌的风险，因此他们对于触控的稳定性要划上问号。这算 是触控上市途中不大不小的一颗绊脚石。
其次是华尔街投资者们对触控的游戏引擎故事并不认可。Cocos2d-x引擎是开源引擎，大方向来讲，触控算是做了一件利国利民的好事，有利于整体的手游开发环境，促进手游行业的发展;而从触控自己来讲，游戏引擎使他们能够用技术撬开平台化的入口。
从表面上来看，开源的引擎并不能直接为畅游带来收益，而实质上他们想要做的，是通过游戏引擎研发和开放，完成对游戏研发产业链上游的掌控，为实现平台化战 略铺路。在具体的做法上，触控可以与上游研发商合作，对采用Cocos2d-x引擎的产品，后期可以进行提供优先运营及优先授权IP等多种合作。这其中涉 及到某些中国人的人情世故，是只认死理儿的老美们无法理解的。
由此可以看出，华尔街投资商们只是在用美国思维去了解触控，他们听不明白触控用中国思维讲的故事。他们可能比我们更理解知识产权法，也更了解什么是开源引擎，但显然，他们不了解中国。
再联想到King在股市上的失利，我们不难看出，其实更深层次的原因是资本市场对这个行业的疑虑，以至于某些不是很严重的问题在投资者们的眼中被无限的放 大，而对于这些问题他们也缺乏耐心去深入的研究。一朝被蛇咬，十年怕井绳，资本市场虽然是冒险者的天堂，但当市场一次次的证明这个行业的疲软后，再大胆的 投资者也要对其采取谨慎的态度了。
三、还有多少触控科技，你们真的准备好了吗?
目前看来，手游的机遇是要强于端游、页游——手游的用户规模更大，享受的用户红利会更多，市场的想象空间也更广阔。正因如此，小一些的公司也能通过并购投 资获得金融圈的亲睐，而这也导致了本文开头所说的现象——越来越多的手游企业准备上市。下面，笔者先为各位看客盘点一下近期将要上市或处于上市传闻中的手游企业。
1.昆仑万维
这家靠页游起家，曾涉足端游，近两年转型手游的公司凭《武侠Q传》、《西游记》 等产品而大获成功。2012年就有消息称，华为对昆仑万维投资数亿人民币，为其上市进行最后一轮融资。坊间更有传闻，今年年中昆仑会在A股IPO，审批已 经通过，中金依然是它的保荐机构。作为目前中国移动游戏市场中全球化业务最高的厂商，昆仑的IPO之旅还是比较乐观的，而有华为这家巨头的保驾护航，更为 其发展增添了助力。
2.墨麟集团
另外一家将在A股上市的公司是以页游为主的墨麟集团，其旗下的页游产品《秦美人》月流水4100万、《战龙三国》月流水3000万，而最近制作的手游新品也被高价签出，所以也勉强将其算入到手游公司行列。墨麟预计2015年初在A股创业板IPO。
3.乐动卓越
这家靠《我叫MT》火了一把的手游公司从2013年6月就开始招募有上市经历的CFO，港媒此前也多次报道了乐动将在港交所IPO的消息。尽管乐动多次否认将赴港上市的传闻，但群众们的眼光是雪亮的，否则你招来CFO是准备摆在香案上当财神供着吗?
