梅花伞报告:据9k9k数据监测2014年Q1开服前十游戏《女神联盟》位列第五

借壳梅花伞登陆资本市场：游族信息主营业务是网页网络游戏、移动网络游戏的研发和运营,通过自主平台运营和联运平台运营相结合的方式,发展成为国内领先的集研发和运营于一体的网络游戏厂商之一。根据易观最新发布的《2013年第三季度中国网页游戏市场监测报告》,游族信息在网页网络游戏开发商中排名第三,占据8.5%的市场份额,2013年全年营业收入达到6.61亿元（未审计）,同比增长281%;归属于母公司所有者的净利润为2.96亿元（未审计）,同比增长达689.8%。

网页游戏和移动游戏市场处于快速增长期:2013年中国网页游戏市场的实际销售收入达到127.7亿元,比2012年增长了57.5%,增长率五年来始终保持在30%以上的水平；在玩家人数上,2012年,中国网页游戏用户数达到3.3亿人,同比增长率为21.2%;2013年,移动游戏市场实际销售收入达到112.4亿元,同比增长率为246.9%;移动游戏的用户数达到了3.1亿人,同比增长248.5%。

研发、自主运营和全球化是公司三大竞争优势:截至2013年9月30日,游族信息已经研发了14款网络游戏,产品类型涵盖RPG、ARPG、SLG、TCG等。其中13款游戏获得市场认可并盈利,旗下产品在年度最佳游戏评选中多次荣获大奖；游族信息自主运营收入占总收入的比重超过60%,已经成为研发商自有平台运营的标杆。

根据易观发布的《2013年第三季度中国网页游戏市场监测报告》,Youzu.com在2013年第3季度网页游戏研发厂商自建平台覆盖用户数排名第一,目前自有注册用户超过了1个亿；公司2013年推出的首款西方神话题材网页游戏《女神联盟》,是一款定位全球发行的精品游戏。根据9k9k网页游戏的数据监测,2014年Q1开服前十游戏中,《女神联盟》位列第五名,总流水超过2.4亿,据统计《女神联盟》在国内的月流水已超过8000万,海外流水已超过3000万,合计月流水已过亿。

进军手游全球发行领域:2013年1-8月移动网络游戏营业收入占营业总收入的比重达13.43%,2014年初启动20亿“+U”基金进入手游全球发行领域,公司计划在未来3年,在全球范围内收购、代理精品手游,强化渠道合作及品牌营销力度,丰富手游产品线,树立手机游戏全球发行领域的重要地位。

打造跨界融合的泛娱乐帝国:对于自身非常知名的优质IP,如月流水过亿元的《女神联盟》,公司除了只做游戏产品本身,还将衍生做影视、动漫、小说等相关娱乐产品,通过跨界融合,形成泛娱乐产业链。

游族盈利预测与投资评级:预测公司2014年、2015年和2016年净利润为3.9亿元、4.96亿元和6.2亿元,对应交易完成后总股本的EPS为1.41元、1.8元和2.25元,目前股价对应PE为41倍、32倍和25.6倍,给予买入评级。

风险提示:新业务推进低于预期风险；新产品研发失败风险；大盘系统性风险。